图源：图虫

编者按：本文来自微信公众号点拾投资（ID： deepinsightapp），作者戴国晨，创业邦经授权转载。

在过去几年中，SaaS公司IPO上市的脚步大大提速。经过十余年时间，SaaS从一种提供软件服务的新兴方式，到目前已经发展成为被大量软件企业采用的成熟商业模式，即便如此，其市场容量和增速依然令很多投资者感到震惊。

在本报告中，我们将探讨当今的SaaS市场，并尝试回答如下三个问题：

?为什么会出现这么多SaaS上市公司

?今天的SaaS公司和十年前有什么区别

?下一个十年中SaaS的投资机会在哪里

研究要点

?2019年，SaaS公司创造了1000亿美元的收入，在整个软件市场中占比25%。我们预计SaaS收入在未来十年中可以取得21%的年化增长，在2030年达到7800亿美元（软件市场的81%）

?企业软件公司比消费科技公司上市的速度要快得多，2009到2019年间有98家企业软件公司上市，其中80%是SaaS企业软件公司，是同期上市消费科技公司的4倍（24家）

?在过去十年中，新上市的企业软件公司实现了23%的年化回报，是同期消费科技公司回报的3倍（8%）

?SaaS公司越来越多采用病毒式和口碑式传播，将销售效率提高了三倍，实现爆发式增长的同时也带来了充沛的现金流

SaaS软件即服务，描述的是将软件部署在云端，通过订阅进行收费的商业模式。和传统部署在本地的软件相比，SaaS为用户带来了一系列好处：

?SaaS省去了采购和管理硬件的步骤

?SaaS只需要一张信用卡加上笔记本电脑就可以使用

?SaaS只需要最低级别的维护，由服务提供商负责软件更新和升级

?SaaS基于订阅的模式带来了很低的前期投入成本，使用时只有运营支出而无资本支出

?SaaS和消费者日常软件一样简单易用，稍加学习即可精通

?SaaS可以在任何的电脑或移动设备上使用，非常适合远程工作

对于软件公司来说，我们认为SaaS是更优的商业模式，原因如下：

?通过完善的云服务，SaaS公司不需要自建数据中心，就可以为消费者提供软件服务

?用户使用同样的在线软件，可以降低软件版本控制，操作系统管理的成本和复杂度

?订阅和自动续订的模式可以带来稳定持续的收入，易于预测和管理，同时更优的商业模式也可以支持比传统软件公司更高的估值

?在客户关系上，SaaS公司对于软件使用情况和付费数据有更好的理解，方便对旗下产品进行追加和交叉销售。

虽然SaaS早已不是新的商业模式，但随着云计算平台的迅速增长和产业的数字化转型，SaaS市场的增长速度会远远超出大多数分析师的预期。

在供给和需求的双重推动下，SaaS实现了爆发式增长。在供给端，充足的风投资金，优秀的创业者和云计算的发展使得软件创业更加容易，规模化扩张也更为便利。在需求端，各行各业都开始拥抱数字化转型，开始采用软件驱动研究，开发，销售，市场，运营和客户关系，专业软件的需求从未如此高涨。

2004年Salesforce.com的IPO开启了SaaS新纪元，Salesforce的高速增长为投资者提供了一种全新的视角，催生了该领域的大量创业公司。在接下来的15年中，SaaS领域的风险投资迎来了大爆发。

如下图所示，从2009到2019年，软件领域的风险投资从70亿美元增长了6倍到440亿美元，其中涌现出了像Twilio，Okta和MongoDB这样的优秀公司。如今一级市场上依然有大量的SaaS公司储备，未来它们将陆续走向二级市场。

云计算是SaaS公司最重要的后盾。在云计算广泛应用之前，互联网软件公司需要招募团队自建数据中心，运营成本和难度大大增加，难以进行规模化扩张。而2000-2010年间，云计算（IaaS基础设施即服务）使租用计算资源成为可能。云计算服务商（如亚马逊AWS）可以充分发挥规模效应，降低成本（图2），提高可靠性，为用户提供规模化计算，储存和各类定制功能。

随着时间推移，云计算彻底解决了软件公司需要购买和管理硬件的痛点。之前上市的软件公司Facebook需要花费数十亿美元自建数据中心，而新上市的软件公司Snap就可以直接通过谷歌云服务满足自身需求。类似的新型SaaS公司如Qkta和PagerDuty的系统都建立在公有云之上，免去了管理大规模硬件设施的苦恼，从而实现更快的成长。